PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk (CUAN), emiten milik konglomerat Prajogo Pangestu, kembali membuat gebrakan di sektor pertambangan. Perseroan tengah melakukan negosiasi dengan pemegang saham PT Singaraja Putra Tbk (SINI) untuk mengambil alih perusahaan tersebut. Jika transaksi mencapai kesepakatan dan seluruh persyaratan terpenuhi, CUAN berpotensi menjadi pemegang saham terbesar sekaligus mengambil kendali atas arah kebijakan dan manajemen SINI.
Rencana ini bukan lagi sekadar wacana ekspansi. CUAN melalui PT Kreasi Jasa Persada dan PT Petrosea Tbk (PTRO) saat ini sudah memiliki secara langsung maupun tidak langsung 27,78% saham SINI. Porsi tersebut membuat langkah CUAN menuju posisi pengendali menjadi lebih dekat, meski perseroan masih harus menyelesaikan negosiasi terkait mekanisme transaksi, harga dan waktu penyelesaian.
Yang menarik, rencana terbaru ini berbeda dengan pembicaraan yang pernah dilakukan CUAN pada akhir 2025. Negosiasi sebelumnya yang diumumkan pada 29 Desember 2025 telah dihentikan setelah para pihak sepakat tidak melanjutkan transaksi. Manajemen CUAN menegaskan rencana yang diumumkan pada September 2026 merupakan transaksi baru.
CUAN Ingin Perbesar Bisnis Tambang Batu Bara
Langkah mengambil alih SINI sejalan dengan strategi CUAN untuk memperbesar aset dan jaringan usahanya. Manajemen ingin membangun kelompok usaha yang terintegrasi antara bisnis pertambangan dan jasa pertambangan, sehingga ekspansi tidak hanya berfokus pada kepemilikan cadangan batu bara, tetapi juga pada aktivitas pendukung di sepanjang rantai bisnis pertambangan.
SINI sendiri memiliki sejumlah aset batu bara di Kalimantan Tengah melalui lima anak usaha, yaitu PT Persada Kapuas Prima, PT Pasir Bara Prima, PT Pesona Bara Cakrawala, PT Cakrawala Bara Persada dan PT Kemilau Mulia Sakti. Dua perusahaan pertama telah beroperasi secara komersial, sedangkan tiga lainnya dipersiapkan untuk beroperasi pada 2026 hingga 2027. Berdasarkan RKAB 2026, SINI menargetkan penjualan batu bara sekitar 1,8 juta ton.
Tambahan aset tersebut menjadi salah satu alasan mengapa rencana akuisisi dinilai berpotensi memberikan katalis positif bagi CUAN. Dengan penguasaan SINI, grup Prajogo Pangestu dapat memperoleh tambahan aset batu bara sekaligus memperluas skala bisnis pertambangan yang telah dibangun melalui berbagai entitas.
PTRO Bisa Ikut Mendapat Manfaat
Rencana transaksi ini juga menarik karena PTRO sudah menjadi salah satu kendaraan CUAN dalam menguasai saham SINI. Setelah rights issue SINI senilai Rp3,61 triliun pada Juli 2026, kepemilikan PTRO di SINI meningkat menjadi 19,88%, sedangkan Kreasi Jasa Persada masih memiliki 7,9%. Jika digabungkan, kepemilikan grup CUAN mencapai 27,78%.
Potensi keuntungan bagi PTRO tidak hanya berasal dari kenaikan nilai investasi pada SINI. PTRO juga telah menandatangani perjanjian jasa pertambangan dengan SINI. Jika aktivitas tambang SINI berkembang, kondisi tersebut berpeluang meningkatkan order book, utilisasi alat berat dan pendapatan berulang PTRO.
Dengan struktur seperti ini, rencana pengambilalihan SINI dapat memperkuat integrasi vertikal dalam grup CUAN. Aset tambang berada di SINI, sementara jasa pertambangan dapat dikerjakan oleh PTRO. Pola tersebut membuka peluang sinergi yang lebih besar jika produksi dan ekspansi tambang berjalan sesuai rencana.
SINI Menjadi Saham yang Paling Sensitif
Dari sisi pasar modal, saham SINI menjadi salah satu yang paling sensitif terhadap perkembangan rencana akuisisi tersebut. Pasalnya, jika CUAN benar-benar menjadi pengendali baru, terdapat potensi munculnya kontrol premium dan kewajiban penawaran tender wajib kepada pemegang saham publik sesuai ketentuan yang berlaku.
Respons pasar pun sudah terlihat dari pergerakan harga saham SINI. Saham tersebut melonjak dari Rp7.350 pada 20 Agustus menjadi Rp14.700 pada 3 September 2026. Pada perdagangan 4 September, harga SINI berada di sekitar Rp14.950. Artinya, dalam waktu kurang dari dua pekan, harga saham telah meningkat lebih dari dua kali lipat.
Lonjakan tersebut membuat investor perlu berhati-hati. Kenaikan harga yang sangat cepat menunjukkan sebagian ekspektasi terhadap potensi aksi korporasi kemungkinan sudah masuk ke harga saham. Ruang kenaikan berikutnya akan sangat bergantung pada hasil negosiasi, harga akuisisi dan besaran premi yang nantinya diberikan apabila transaksi benar-benar terlaksana.
CUAN dan PTRO Juga Jadi Sorotan
Tidak hanya SINI, saham CUAN dan PTRO ikut mendapat perhatian investor. Pada perdagangan 4 September 2026, saham CUAN berada di sekitar Rp930, sementara PTRO berada di kisaran Rp5.400. Di hari yang sama, CUAN tercatat menguat sekitar 3,3% ketika IHSG justru ditutup melemah 0,47% ke level 6.636,47.
Penguatan CUAN menunjukkan bahwa pasar merespons positif rencana ekspansi tersebut. Namun, analis juga mengingatkan bahwa manfaat fundamental dari transaksi belum dapat dihitung secara penuh karena belum ada kepastian mengenai harga akuisisi, porsi saham yang akan dibeli serta sumber pendanaan.
Dengan kata lain, pasar saat ini masih memperdagangkan ekspektasi. Dampak terhadap pendapatan dan laba CUAN baru dapat terlihat setelah struktur transaksi dan kontribusi bisnis SINI menjadi lebih jelas.
Utang CUAN Jadi Perhatian
Di balik peluang ekspansi, terdapat satu persoalan yang tidak boleh diabaikan, yaitu struktur permodalan CUAN. Rencana akuisisi SINI akan membutuhkan pendanaan dan besarnya kebutuhan tersebut sangat bergantung pada harga serta jumlah saham yang akhirnya diambil alih.
Analis menilai kondisi neraca CUAN sudah cukup terbebani. Debt to equity ratio atau DER perseroan disebut telah mencapai sekitar 4 kali. Jika akuisisi dibiayai dengan tambahan utang dalam jumlah besar, beban bunga dan kewajiban keuangan berpotensi mengurangi manfaat dari peningkatan laba operasional.
Karena itu, investor tidak hanya perlu melihat seberapa besar aset baru yang dapat diperoleh CUAN. Struktur pendanaan transaksi juga menjadi faktor penting untuk menentukan apakah akuisisi tersebut benar-benar menciptakan nilai bagi pemegang saham.
Akuisisi yang membuat aset bertambah belum tentu otomatis memberikan keuntungan lebih besar. Perseroan tetap harus memastikan aset yang diambil alih mampu menghasilkan pendapatan dan laba yang cukup untuk memberikan tingkat pengembalian investasi yang menarik.
Peta Kepemilikan SINI Berubah
Setelah rights issue yang dilakukan pada Juli 2026, struktur kepemilikan SINI juga mengalami perubahan. Selain kelompok CUAN yang menguasai 27,78%, terdapat sejumlah pemegang saham lain seperti PT Autum Prima Indonesia sebesar 16,99%, Batubara Development Pte. Ltd. 6,2% dan Ever Grace International Trading Limited sebesar 7,48%.
Sementara itu, Hapsoro yang sebelumnya memiliki sekitar 9% saham SINI kini terdilusi menjadi 3,89%. Meski kepemilikannya berkurang, Hapsoro masih tercatat sebagai salah satu pemilik manfaat akhir SINI.
Dengan kepemilikan 27,78% saat ini, CUAN belum menjadi pengendali. Namun, apabila negosiasi dengan pemegang saham lain menghasilkan kesepakatan, posisi tersebut dapat berubah. CUAN telah menyatakan bahwa jika menjadi pengendali, perseroan atau entitas anak yang ditunjuk akan menjalankan penawaran tender wajib sesuai aturan pasar modal.
Apa yang Harus Dicermati Investor?
Ada beberapa hal yang akan menjadi penentu perjalanan transaksi CUAN dan SINI. Pertama adalah harga akuisisi. Semakin tinggi harga yang harus dibayar, semakin besar pula kebutuhan pendanaan dan risiko terhadap neraca CUAN.
Kedua adalah struktur pendanaan. Investor perlu melihat apakah transaksi akan menggunakan kas internal, pinjaman, penerbitan saham atau kombinasi beberapa sumber pendanaan. Struktur tersebut akan menentukan seberapa besar dampak akuisisi terhadap beban keuangan CUAN.
Ketiga adalah kemampuan aset SINI meningkatkan produksi dan pendapatan. Lima proyek tambang yang dimiliki SINI memberikan peluang pertumbuhan, tetapi sebagian proyek masih dalam tahap persiapan operasi. Realisasi produksi akan menjadi faktor penting untuk membuktikan potensi sinergi yang saat ini diperhitungkan pasar.
Keempat adalah perkembangan bisnis PTRO. Jika ekspansi SINI berjalan cepat dan kontrak jasa pertambangan semakin besar, PTRO berpotensi mendapatkan tambahan pekerjaan serta peningkatan utilisasi alat berat. Namun, ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan PTRO juga sudah cukup tinggi sehingga realisasi kinerja akan tetap menjadi perhatian.
Rencana CUAN mengambil alih SINI menjadi salah satu aksi korporasi yang menarik perhatian pasar modal Indonesia. Dengan kepemilikan 27,78% yang sudah berada di tangan grup CUAN, jalan menuju pengendalian SINI terlihat semakin terbuka. Jika berhasil, transaksi ini akan memperkuat ambisi Prajogo Pangestu membangun bisnis pertambangan yang terintegrasi, sekaligus memperluas eksposur grup terhadap aset batu bara Kalimantan Tengah.
Meski demikian, transaksi tersebut belum final. Negosiasi mengenai mekanisme, harga dan waktu penyelesaian masih berlangsung. Karena itu, pergerakan saham CUAN, PTRO dan terutama SINI masih sangat mungkin dipengaruhi oleh setiap perkembangan baru terkait transaksi. Investor perlu menunggu keterbukaan informasi resmi sebelum menarik kesimpulan mengenai nilai dan dampak akhir aksi korporasi tersebut.
Komentar